中垦基金王力强:双循环之路与跨境人民币

 2021年1月11日,“国内大循环条件下中央进出口企业对策博弈研讨会”在中国国际贸易中心新国贸饭店举行,中垦基金秘书长王力强同志与会并致辞。

王力强指出,国际矿业供应链与国际能源供应链,是国民经济发展的刚性需求之王道,在国内大循环条件下,只有对外积极进取,以开放的姿态将赛道延伸到国内,才能确保内部大循环的畅通。循环就是指供应链的畅通,供应链解决效率和成本问题,关注规模和渠道,较之一般性贸易手段,属于复杂性巨系统,其自偿性、封闭性、多手交易性、国际贸易的纪律性,都是全球化的经济现实所决定的。

大循环追求规模和效率,必须解决现金流量、融资和错配问题,因而,在国内大循环条件下,适时激发国内资本潜能,以国内资本当量,冲击国际资源与能源市场,以现金的供应链金融手段,抢跑于国际赛道并冲刺国内市场,是资源与能源唯一的战略选择。

王力强秘书长表示,国际矿业供应链金融,有着悠久的历史,但围绕国际金融的供应链信用经营模式,属于新语境范畴(互联网、授信、商业保理等)的新兴商业模式。

我国的贸易政策,是“强能精矿”,国家基本包办能源采购,大部分运营由央企执行,门槛极高。而矿业,其他类型企业可以拥有话语权和参与权。

王力强秘书长以国际矿业市场为例,高颗粒度解读了矿业供应链和矿业供应链金融,对国民经济的发展具有重大意义。而企业在这个海量的市场中,拥有极大的创造空间,可以无限衍生。供应链金融是供应链的血液,一个成功的商业模型,必然带领企业走向蓝海。

王力强说,在各类矿业供应链中,金精粉供应链是一个特例,不具备直观性,因而,不为一般性思维方式所理解。究其深层次原因,是黄金业内行业文化和国际大宗采购的耦合性所决定的。由此,竞争壁垒强大。其特点如下:

首先,世界500强垄断国际上游的原料供应。如:瑞士嘉能可,荷兰托克,日本的力拓必拓等。他们注重规范和规则,注重合作的长久性。

其次,中国的500强企业为原料的需求方。中国的黄金冶炼行业集中度高,中金集团、紫金集团、招金、山东黄金四大集团几乎垄断了国内黄金冶炼市场。这些位居中国企业500强的公司,其管理的规范度和违约成本巨大。

王力强说,国家的黄金政策要求冶炼厂只能在上海黄金交易所交易,这对于供应链管理容易形成一个闭环的系统,这是金精粉行业供应链管理的魅力之一也为国内大循环奠定了政治与政策基础。

王力强表示,虽然黄金供应链性格独特,但中垦基金在长期的操作中,仍然解构出它的一般性要素。王秘书长通过中垦基金的实践经验,给出了国际黄金供应链的经常性模型。

国际上游高品位金精粉,属于卖方市场;而国际上游低品位金精粉,属于买方市场(高品位金精粉和低品位的金精粉的区别要素很多,此处仅以每吨含量20克黄金以上的做区分)。没有任何一家国际上游企业不销售低品位金精粉,也没有任何一家国内的冶炼企业只需要优质金精粉。定位于国际上游战略合作伙伴的中垦基金,运作低品位金精粉的能力,决定了中垦基金在国际黄金供应链中的话语权。

王力强说,国际上游一般不可能只提供优质矿,而是将优质矿和劣质矿打包供应。

研讨会上,王力强详细向与会者解读了中垦基金的操作手法。

一、中垦基金基于“高品位金晶粉”契约流程要点

 

风控流程:

1.全面质量控制体系

上游品质单、商检单、到港品位仲裁、下游取样化验、到场再取样化验的全部质保控制。结算标准以仲裁为准。

2.物流仓储监管体系

到港后,由做市商监管。出港后概不负责,物流坚决交由下游执行。

3.足额履约保证金

4.下游同期的现金流量表、发票系统公示

5.掌控舱单。并注重供求信息,准备随时抛售。

流程图:

资金池

假设国际上游向我方发起价值一亿元的高品位金精粉,在完成上述的商业谈判的基础上其资金池的时间序列如下:  

   A:第一天下游客户向我方支付20%的采购保证金2000万元。

B:第五天由我方向合作银行支付5%的保证金,则银行向国际上游开出远期信用证。

C:第十五天货单到即第一次议付日。下游向我方支付剩余的货款,则我方的资金池为9500万。

D:第一百零五天银行的第二次议付日。我方若将剩余货款支付给银行,则此循环结束,如果我方在此处进行押汇则可以延长支付时间。

E:在第一百五十天,我方押汇时间结束,我方将剩余货款支付给银行。

上述高品位的金精粉的收益为货值的2%,即此单的毛利为200万元,另外在没有动用我方现金的前提下,我方还获得了下游客户9500万元的135天的资金池沉淀。

优质金精粉如此循环,对于优质的下游客户也可以进行商业保理的操作模式。

【中垦基金基于“低品位金晶粉”的操作要点】:

国际上游在供给我们高品位金精粉的同时,按照惯例也供应我们低品位的金精粉。低品位金精粉的供应链管理成熟水平,决定了黄金供应链的生命力。

化解低品位金精粉供应链难题的唯一方法就是解决金融方案。中小型做市难以异军突起,就在于其捉襟见肘的信用运营能力。必须说明的是, 人类改造自然的过程,就是价值创造的过程,每一个黄金企业都以对低品位矿藏的提炼水平作为重要发展方向。故此,形成了独特的行业文化。供应链企业通过金融能力,通过对没有竞争力元素的整合,发展出高水平的竞争力,恰恰是一种辩证统一的哲学方法论。作为供应链企业的价值也在于此。供应链金融在这个时刻集中发力的能力,就是供应链企业核心竞争力水准的体现。

一、契约流程:

1.与国际上游签订战略合作协议。(互换信用,排他式协议)

2.国际上游发出品质单,价格(计价方式)

3.向下游询价

4.与上下游签订多边供应链协议或者背靠背单边贸易协议。

5.收取保证金。

6.进入“信用证循环示意图之保理流程”

7.二次议付后选择两种节点之一,之后核销。

流程图:

二、风控流程

在优质矿风控基础上,再增加:

1.金属吨错配质押

2.上海黄金交易所和上海期货交易所回款确认、共管账户、人民银行发票备案登记。

流程图:

资金池

1、假设国际上游向我方发起价值一亿元的低品位金精粉,按照惯例我们采取商业保理的赊销模式,在完成上述的商业谈判的基础上其资金池的时间序列如下:

A:第一天下游客户向我方支付20%的采购保证金2000万元。

B:第五天由我方向合作银行支付5%的保证金,则银行向国际上游开出远期信用证。

C:第十五天货单到即第一次议付日,下游客户和我方签订商业保理合同。

D:第一百零五天银行的第二次议付日,我方在此处进行押汇,则可以延长支付时间45天。

E:第一百四十天,保理日到期还款。

F:第一百五十天,银行还款日到期,我方将剩余货款支付给银行

2、上述低品位的金精粉的收益为货值的2%,即此单的毛利为200万元,商业保理的利润年化收益在8%左右,则保理收益为8000*8%*(140-15)÷365=219万,两项合计利润419万。在没有动用我方现金的前提下,我方还获得了下游客户1500万元的145天的资金池沉淀。

3、低品质金精粉如此循环。

王力强秘书长在演讲时指出,国内大循环必须以国际循环作为战略支点,中垦基金在实践中提出了中垦能源与资源供应链的“十四五”目标:

战略目标之一--平台信息池模式

在供应链信息平台建设完毕后,通过互联网和云计算等客户黏性手段,会形成一个基于全供应链的信息池。遍布全国的中小贸易商会把他们搭建的商流网络大数据进行共享,从而形成二级做市商体系。中小贸易商无孔不入,是整个产业体系的穿针引线者,而我们基于中小贸易商的宏大规模信用经营的托盘业务具备了市场基础。

通过这样的国际国内接口,双循环唯有畅通之唯一结论!

契约流程:

1.中小贸易商将合同交易主体由一级做市商替代,签订代位协议。或者签订多边供应链合同。

2.进入上述一或二的流程。

流程图:

 

风控流程:

1.核实国际上游交易对手,禁止离岸公司进入。

2.锁定货权。坚持本方账户结算。

3.其他流程同一或二。

战略目标之二-保理财富端和再保理

    中垦基金保理业务被第三方认可并购买,是衡量我们控制金精粉供应链的最佳说明。中垦基金在实践中,通过ABS向金融机构发售,或者再保理定向发行给银行,向社会发售:

1.保理公司合规契约、应收款登记备案

2.托管给资产管理公司

3.资产管理公司打包精算定价,包括信用评级

4.通过产品推广、理财机构、互联网向金融机构发售

5.完成以回购为终点的结算

6.资产管理公司对冲风险,兜底。

银行再保理

大数据表明,国际金链,是商业银行非常欢迎的再保理产品。而财富段,投资人趋之如骛。再保理就是基准流贷利率,而财富端价格一般在8%。

王力强秘书长整个演讲持续两个小时,与会者表示,这是不可多得的“双循环”操作干货;中垦基金有机的把“国内大循环”和“一带一路”完美的对接在一起,彰显出实践智慧!

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